國泰君安分析師劉華峰等以為對標國內煤炭、鋼鐵供應側變革，及銅與碳酸鋰供需改動拉動價格激漲實例，電解鋁價格上漲到2萬元/噸并非遙不行及，而市場對其價格彈性仍預期不足。
 

　　首要，產能去化無須糾結：前期山東、新疆等產能去化要點區域去產能發展較為順暢，且后續仍有較多催化劑值得等待，去化終究作用或超市場預期。

　　其次，供改一旦落地，供需平衡將被打破，估計2018全球電解鋁將缺少約394萬噸，供求緊缺將翻開價格上行空間。

　　國泰君安以為，電解鋁供應端縮短無須再質疑。首要是煤炭、鋼鐵行業供改推動的巨大成功現已鋪好了路，其次從微觀來看，要點區域山東、新疆等產能去化順暢推動：新疆昌吉州人民政府封閉在建違規產能200萬噸、魏橋自動去化25 萬噸產能、信發已關停近53 萬噸產能等印證產能去化有條有理履行。

　　據亞洲金屬網計算到2017年7月，供應側變革已影響約448萬噸電解鋁產能。

　　而9月15日全國去產能大限，全國有望進入非合規產能整理的窗口期，類比煤炭的276天出產控制和鋼鐵行業撤銷地條鋼，疊加冬天采暖時節2+26城市的30%產能停產4個月，電解鋁將迎來供需反轉，估計2018缺少約394萬噸，鋁價有望駛入加快上漲通道，2萬元/噸或將加快到來。

　　繼前期產能去化順暢進行，該機構以為后續產能去化仍有較多亮點：

　　榜首，供改去產能進入專項檢查、監察整改階段后，產能去化將更為完全：現在供改已完結企業自查、當地核對階段，正式進入專項檢查階段、行將步入催促整改階段，我們以為跟著后續兩階段專項檢查、及監察整改階段時刻節點9月15日及10月15日的迫近，相關企業違規產能去化節奏將進一步加快，產能去化將更為堅決。

　　第二，“2+26”環保限產實踐影響量或遠超市場預期。

　　2017年2月20日，環境保護部辦公廳印發《京津冀及周邊區域2017年大氣污染防治工作計劃》明確指出：各地采暖季電解鋁廠限產30%以上，以停產的電解槽數量計；氧化鋁企業限產30%左右，以出產線計；炭素企業達不到特別排放限值的，悉數停產，到達特備排放限值的，限產50%以上，以出產線計。實施規模包括北京市，天津市及周邊26個城市。上海錦鋁金屬是位于上海松江區的鋁加工廠家，結合了國際前沿的工業鋁型材設計理念與中國本土鋁型材、上海鋁材及配套連接件低成本優勢，以“為加速中國制造自動化進程提供源動力”為己任，致力于為工業自動化領域提供優質的工業鋁型材、鋁型材配件，為客戶提供鋁型材加工、CNC加工、組裝等一站式增值服務。

　　據阿拉丁計算，到2017年4月，“2+26”計劃中觸及的企業電解槽總槽數為12389臺，30%應停槽數量約為3721臺，若不考慮不同電解槽型對應產能不同，則可大致預算需減產295.7萬噸，折合到取暖季需減產98萬噸，2017年當年影響量約為38萬噸。

　　而考慮到電解槽重啟本錢較高、需求必定時刻周期，且“2+26”計劃中對氧化鋁及碳素的限產將進一步制約相關區域電解鋁產能開釋，國泰君安以為若“2+26”計劃能嚴格履行，那終影響的電解鋁產值大概率會超越預算的98萬噸（且4月今后又有不少電解槽停產如魏橋及信發），將對供應形成更大影響或遠超商場預期。

　　國泰君安信任，供改一旦推動，將帶來供需反轉，全球將進入供應缺口年代。我國產能或許有必定的充裕，但海外過去幾年每年消化了LME約100萬噸庫存，加上進口我國的電解鋁才干到達供求平衡，一旦我國產值大幅下降，估計全球缺口將會凸顯，2018年缺少數量將會到達394萬噸左右。

 

 

　　現在電解鋁板塊開工率現已高達90%左右，國泰君安判別一旦非合規產能被強制整理，且冬天采暖時節環保停產將影響全國約100萬噸產能（若再考慮氧化鋁和陽極限產及電解鋁復產復產本錢巨大，則實踐影響量將遠超100萬噸量級），電解鋁缺少態勢或在2017Q4行將凸顯，供需拐點行將來臨。電解鋁價格行將步入加快上漲通道，2萬元/噸并非遙不行及。

　　國泰君安信任，電解鋁行業進入供應缺口，將帶來價格向上的巨大彈性。出資主張方面，根據對鋁價有望在產能有用去化景象下高位企穩乃至加快上漲的判別，國泰君安以為，我國鋁業降本增效繼續推動，成績拐點已至。


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